随着實體(tǐ)經濟和數字中(zhōng)國(guó)的不斷發展，數字化轉型将成為(wèi)實體(tǐ)經濟發展的必然選擇，也是經濟社會發展的大勢所趨。

目前，國(guó)内雲計算産(chǎn)業正度過早期發展階段，進入新(xīn)周期，并帶來市場格局、客戶結構等層面顯著變化。需求側，傳統企業客戶正取代互聯網客戶，成為(wèi)國(guó)内雲計算市場需求增長(cháng)的主要驅動力，并要求雲平台廠商(shāng)具(jù)備較過去完全不同的能(néng)力模型。供給端，運營商(shāng)雲依靠基礎設施成本與廣度的優勢，逐步在IaaS層獲取份額，并在政企領域實現用(yòng)戶快速積累，帶動國(guó)産(chǎn)ARM服務(wù)器、一線(xiàn)城市數據中(zhōng)心等需求的增長(cháng)。而互聯網廠商(shāng)依靠軟件能(néng)力，在PaaS及SaaS、生态建設等領域仍具(jù)備優勢，預計中(zhōng)期國(guó)内雲計算市場競争将持續趨于激烈，亦将顯著延長(cháng)行業整體(tǐ)盈利周期。

根據Gartner，2021年全球公(gōng)有(yǒu)雲市場規模達3307億美元，同比+32.4%。根據Forrester預測，2026年全球公(gōng)有(yǒu)雲市場有(yǒu)望達1萬億美元，2021-2026年CAGR約25%。根據IDC，2021年中(zhōng)國(guó)公(gōng)有(yǒu)雲市場規模達275.2億美元，IaaS、PaaS、SaaS占比分(fēn)别為(wèi)62%、15%、23%。根據IDC預測，2022-2026年中(zhōng)國(guó)公(gōng)有(yǒu)雲市場規模CAGR将超30%。

中(zhōng)信證券指出，近年來，三大運營商(shāng)戰略聚焦雲計算發展，推動體(tǐ)制機制改革。憑借雲網融合、安(ān)全可(kě)信等綜合優勢，運營商(shāng)的雲計算收入快速增長(cháng)，行業競争力和地位顯著提升。當前，運營商(shāng)憑借底層基礎設施的完善在IaaS領域優勢凸顯，并不斷通過強化自研、構建生态、渠道下沉，提升PaaS和SaaS領域綜合競争力。未來，看好運營商(shāng)雲計算增速持續領跑，預期伴随收入提升與盈利能(néng)力改善，雲計算單獨估值将為(wèi)運營商(shāng)帶來千億元級别的市值彈性。

點評：近期平台經濟發展趨勢向好，或逐步加碼雲投資，當下雲計算公(gōng)司估值處于低位，電(diàn)信運營商(shāng)及其雲計算、數據要素産(chǎn)業鏈公(gōng)司、工(gōng)業互聯網以及軍工(gōng)通信相關的相控陣雷達微波組件産(chǎn)業鏈或将被資金關注。

這裏，通過整合多(duō)家券商(shāng)最新(xīn)研報信息，介紹4家公(gōng)司供參考。

1、開普雲

登陸資本市場以後，開普雲迅速夯實數據智能(néng)平台優勢，以此為(wèi)基礎，通過收購(gòu)增資方式快速切入數智能(néng)源領域，形成"數智+"平台化發展的戰略并得到堅決執行。目前，公(gōng)司形成多(duō)層次的股權激勵機制，能(néng)夠調動各層級核心團隊的積極性，有(yǒu)助于公(gōng)司戰略規劃落地，"第二增長(cháng)曲線(xiàn)"正在确立。--華西證券

2、緻遠(yuǎn)互聯

信創化方面，公(gōng)司積極布局信創領域，推出了面向政務(wù)信創和行業信創的專屬産(chǎn)品，覆蓋行業廣泛，與衆多(duō)基礎軟硬件廠商(shāng)進行新(xīn)産(chǎn)品适配。數字化方面，公(gōng)司擁有(yǒu)開放技(jì )術平台和支持構建業務(wù)的低代碼平台等，同時堅持平台化和雲轉型的産(chǎn)品發展戰略，保持了公(gōng)司在技(jì )術方面的競争優勢。生态化方面，公(gōng)司通過"蜂巢計劃"，整合産(chǎn)業鏈資源，共建大協同聯盟生态圈，與全國(guó)近百家戰略合作(zuò)夥伴形成生态合作(zuò)關系。我們認為(wèi)，随着公(gōng)司在信創業務(wù)方面的持續投入，軟件适配能(néng)力将進一步凸顯，有(yǒu)助于增強産(chǎn)品競争力，提升産(chǎn)品附加值，從而進一步擴大企業級協同應用(yòng)解決方案的廣度和深度，實現技(jì )術突破。--海通證券

3、科(kē)大國(guó)創

公(gōng)司長(cháng)期服務(wù)于運營商(shāng)、能(néng)源集團等大型客戶的數字化轉型，依托廣泛的潛在客戶基礎，儲能(néng)業務(wù)拓展值得期待。雲平台方面，公(gōng)司以"平台+服務(wù)"模式創新(xīn)數智物(wù)流應用(yòng)場景，面向貨主、物(wù)流企業及貨車(chē)司機提供數智ETC和數智供應鏈等服務(wù)，為(wèi)公(gōng)司培育新(xīn)的增長(cháng)點。--東亞前海證券

4、太極股份

太極股份深耕中(zhōng)國(guó)信息産(chǎn)業30年，成為(wèi)國(guó)内電(diàn)子政務(wù)、智慧城市和關鍵行業信息化的領軍企業，具(jù)備了完善的自主産(chǎn)品體(tǐ)系、成熟的"雲+數"服務(wù)模式、深厚的行業know-how、領先的品牌和資質(zhì)、強大的股東資源支持等多(duō)方面核心優勢。公(gōng)司全面布局信創基礎軟件，構建起覆蓋操作(zuò)系統、數據庫、中(zhōng)間件、辦(bàn)公(gōng)軟件的完整自主産(chǎn)品體(tǐ)系；2021年新(xīn)簽信創類項目近30億元，繼續保持市場領先。--東亞前海證券